1 背景
最近几年是新能源汽车的淘汰赛，前短时间比亚迪再次开始了降价，导致一片上市车企的股价大跌，足见车圈现在的敏感度。因此笔者会一直跟踪新势力车企的财报状况，对之前财报分析感兴趣的读者朋友可以参考以下博客：
2025年财报分析：
2024年财报分析：
2023年财报分析：
谁会是继理想汽车之后，第二家持续盈利的新势力车企，一直备受期待，小米？小鹏？极氪？零跑？蔚来？
2 财报分析
小米集团在 2025 年 5 月 27 日晚间发布了其 2025 年第一季度的财报。
2.1 销量情况
交付量：2025 年第一季度（1~3月）2025 年第一季度小米交付了 75869 台新车，环比增长 8.9%，连续 6 个月交付量超过20000辆。
| 月份 | 交付量 |
| 1 | 交付超 26,000 台 |
| 2 | 交付超 20,000 台 |
| 3 | 交付超 29,000 台 |
| 4 | 交付超 28,000 台 |
2.2 财报数据
- 收入：汽车业务收入达到 181 亿元，较去年四季度增长 10.8%。汽车平均售价由 2024 年第四季度的每辆 23.4 万元小幅上升至 2025 年第一季度的每辆 23.8 万元。这表明小米汽车的市场需求在持续增长，产品定价策略较为稳定且取得了一定的成效，通过销量的提升和售价的微涨，实现了收入的稳步增长。
- 毛利率与亏损情况：2025 年第一季度，小米汽车及 AI 业务的毛利率为 23.2%，这个毛利率超过了比亚迪（20.07%）、理想（19.7%）、长城（17.84%）、吉利（15.8%）等车企，低于赛力斯（27.62%）。同时，亏损较上一季度减少了 2 亿元，收窄至 5 亿元。这反映出小米汽车在成本控制和盈利能力方面表现出色，通过规模效应、成本优化等措施，毛利率不断提升，亏损逐渐收窄，盈利前景较为乐观。
- 高毛利率原因：一是小米 SU7 作为单个爆款带来了很好的成本优化，集中资源打造高销量产品，实现了规模经济；二是小米汽车周边产品带来了约 5 亿元的收入，为整体毛利率提升做出了贡献；三是小米汽车的内部管理效率以及渠道效率是传统公司的 2 至 3 倍，较低的渠道成本和高效的管理支撑了利润率的提升；四是稳定价格体系和权益政策退坡也促进了销量与利润的平衡，SU7 Ultra 车型的交付也对毛利率增长有一定的拉动作用。
第一季度，小米在中国大陆地区环比新增超1000家线下零售店，达到近1.6万家门店，汽车销售门店扩展至235家，预计到今年底，小米线下零售店规模将达到约2万家。
3 总结
总体而言，小米汽车在 2025 年第一季度的财报表现亮眼，交付量、收入、毛利率等关键指标均呈现出良好的发展态势，亏损也在逐步收窄，显示出小米汽车在市场上具有较强的竞争力和发展潜力。
随着小米YU7的上市，小米汽车的营业收入也会增加，按照这个趋势，笔者预测小米汽车会在第三季度实现营收平衡。